Отрицательная инфляция в зоне евро не облегчает работу ЕЦБ

Реализация плана количественного смягчения (QE) для зоны евро приближается с каждым днем. Поскольку в декабре впервые с 2009 года инфляция была отрицательной, Европейский центральный банк (ЕЦБ) испытывает сильное давление в поисках возможного выхода из этой ситуации и уже предоставил очевидные доказательства того, что будут приняты все необходимые меры, в том числе покупка суверенного долга.

Хотя полученные ЕЦБ данные пока не позволяют принять немедленное решение, учитывая осложнения, связанные с QE в еврозоне.

В зоне евро  по-прежнему нет дефляции, нет даже тенденции к снижению цен, связанных с ожиданием подешевления в будущем товаров и услуг. Причиной снижения общего уровня инфляции с 0,3% в ноябре до -0,2% в декабре стало падение цен на энергоносители (которые уменьшились на 6,3% в 2014 году), а также снижение цен на продукты питания, которые подешевели на 1% в этом году. Это стало истинным благословением для измученных потребителей.

 

Базовая инфляция, которая не включает энергоносители, продукты питания, алкоголь и табак, на самом деле увеличилась с 0,7% в ноябре до 0,8% в декабре, процентное отношение очень близкое к среднему за год: в 2014 году базовая инфляции была низкой, но очень стабильной. По прогнозам Citigroup инфляция в этом году будет 0,7%.

Разумеется для ЕЦБ наибольшее значение имеет общая инфляция, показатель которой банк стремится сделать меньшим, чем 2%. Но наиболее важными являются ожидания потребителей. Рыночные показатели значительно снизились: swap – пятилетний индекс инфляции,  широко используемый показатель инфляционных ожиданий в среднесрочной перспективе, упал до 1,57%, согласно информации, полученной от Deutsche Bank.

Беспокоит то, что если спрос в еврозоне останется низким, снижение затрат на электроэнергию  может привести к тому,  что компании снизят цены на товары, что в свою очередь окажет еще большее давление на инфляцию и увеличит возможность дефляции. Потребители, которые имеют тенденцию принимать в расчет общую инфляцию, могут урезать свои расходы. Но так как цены на нефть и на продовольствие ведут к снижению инфляции, то остается неясным, как поведут себя потребители в данной ситуации.

Неясно также, как план количественного смягчения, осуществляемый центральным банком, сможет устранить дефляционное давление, вызванное снижением цен на энергоносители и продукты питания, не вызывая при этом падения евро, которое уже происходит благодаря принятым ЕЦБ текущим мерам. Barclays заявил, что данная ситуация начинает также оказывать влияние на цены на импортные продукты, что может нейтрализовать негативную тенденцию инфляции.

 

Но наиболее тревожной цифрой, прозвучавшей в прошлую среду, стали данные о реальном уровне безработицы в еврозоне, который перестал падать и остановился на 11,5%. Эта тенденция отчасти скрывает произошедшие в некоторых странах изменения: в то время как уровень безработицы в Испании и Германии снизился в 2014 году, во Франции и особенно в Италии этот показатель увеличился. Это большая проблема для еврозоны, которую сообща должны будут решать как правительства стран, так и ЕЦБ.

Поделиться

Похожие статьи

Популярные новости

  • Рейтинг@Mail.ru